.
МММихаил МакаровПоведение российской валюты перестало поддаваться пониманию экспертов.
За последние дни график стоимости рубля на валютном рынке изобразил стремительный зигзаг, и что характерно, без ясно видимой причины. Начав неделю с официального курса ЦБ 81,19 рубля за доллар, к среде «американец» на межбанковском рынке рухнул ниже 77 рублей впервые с весны 2023 года. Только за один день 5 октября валюта США потеряла почти 4% к рублю. Однако сразу же после этого доллар снова резко пошел в рост, и в итоге Банк России на 18 октября установил курс доллара на уровне 80,98 рубля.
Судя по характеру торгов, резкое укрепление рубля было вызвано тем, что предложение валюты явно превалировало над спросом. Но о точных причинах этого остается только гадать. Распродажа валюты могла быть связана с тем, что экспортеры сбрасывали доллары, стремясь успеть вложиться в депозиты и особенно облигации, цены которых снизились. Импортеры же уменьшили закупки валюты, понимая, что сохранение жесткой денежно-кредитной политики не вызовет девальвации, а также роста потребительского спроса, поскольку население продолжит сохранять сберегательную модель поведения.
«Возможно, что пик закупок валюты для покупок товаров под новогодние распродажи уже прошел в сентябре. Скорее всего, перестали создаваться валютные резервы крупными компаниями и банками, а кто-то, может быть, начал их сокращать», — предположили аналитики «Алор Брокер».
В средине недели прозвучали прогнозы, что доллар и вовсе может нырнуть ниже 70 рублей на ожиданиях притока иностранного капитала, причем в самое ближайшее время. Как бы то ни было, эксперты отмечают, что ослабление доллара идет параллельно с падением курса евро, что говорит о постепенном снижении стоимости иностранных валют. Исключение составляет юань, сохраняющий стабильность.
Более осторожные аналитики предупреждали, что рост курса рубля носит кратковременный характер. Другое дело, что причины этого они видят по-разному, а для некоторых события на валютном рынке так и остаются загадкой, особенно если учесть падение цен на нефть.
Европа берет пять лет на подготовку войны с РоссиейУзнать подробнее
Примечательно, что геополитический позитив, связанный с ожиданиями новой встречи президентов США и России Дональда Трампа и Владимира Путина в Будапеште, который позволил оттолкнуться ото дна российскому рынку акций, на курс рубля почти никак не повлиял.
«Изменчивая геополитика, по идее, должна приводить к сильным движениям рубля. Однако в последнее время этого нет. Пресловутая риск-премия сейчас неактуальна — укрепление рубля может идти и при усилении внешних угроз, а рост инвалют совпадает с периодом потепления. Наглядно это было продемонстрировано в четверг: президенты созвонились — на рынке акций случилось рекордное ралли, а рубль упал. Корреляция слабая, если вообще есть связь», — отмечает эксперт БКС Экспресс Михаил Зельцер.
Дело в том, что курс рубля и так долгое время находится на слишком низком уровне, особенно с точки зрения доходов госбюджета и экспортеров. К тому существенный вклад эту аномалию вносят проблемы с импортом, вызванные санкциями и геополитикой, поясняет, в свою очередь, эксперт БКС Экспресс Дмитрий Бабин.
Среди ключевых факторов укрепления многие эксперты выделяют высокую ключевую ставку, которая ведет к существенному замедлению деловой активности, что дает сокращение спроса на импорт, идущий налоговый период и общее снижение спроса на валюту.
Отмечая, что невозможно определить точную причину укрепления рубля в отдельные дни и недели, поскольку причина может быть комбинацией факторов, экономист, автор Telegram-канала bitkogan Евгений Коган, тем не менее, полагает, что укреплению рубля мог способствовать рост доходностей по российским облигациям, что повысило привлекательность рублевых сбережений. Это могло подстегнуть интерес компаний к займам в иностранной валюте, что также способствует укреплению рубля.
Венгрия бежит от «энергетического безумия» ЕСУзнать подробнее
«Еще одна возможная причина — это продажи валюты населением. Прогнозы по ослаблению рубля есть давно, а тот только укрепляется. Те, кто покупал валюту в спекулятивных целях, могли разочароваться и продать ее. Особенно избавляться от валюты могли и компании, которые сталкиваются с растущими проблемами неплатежей от контрагентов. Приходится тратить валютные кубышки», — пишет Коган.
Кроме того, как отмечает эксперт, поддержку рубля продолжают оказывать и продажи валюты Банком России, которые компенсируют использование средств из ФНБ в прошлом году. Это вело к ослаблению рубля в конце прошлого года, однако в этом отложенные продажи, напротив, поддерживают рубль.
Аналитики ранее ожидали, что рубль во втором полугодии текущего года упадет до 90-95 за доллар. Миллиардер Олег Дерипаска в начале недели для поддержки отечественного автомобильного рынка и вовсе де-факто предложил перейти на «китайский путь», установив ставки по долгосрочным кредитам на уровне 4% и опустив курс рубля до 105 за доллар.
Теперь прогнозы стали более осторожными. Но в любом случае рублю пророчат дальнейшее ослабление, прежде всего, из-за низких цен на нефть. Аналитики, опрошенные Банком России, ожидают роста курса доллара до 94,6 рубля в 2026 году, до 100 рублей в 2027-м и до 103,7 рублей в 2028-м.
Михаил Макаров
